个人黄金牛熊证课程实例.ppt

人称代名词黄金牛熊证 简介 物价 风险 简介 物价 风险 使明确 历史 特点 喻为 一、简介 一、简介 1.何为牛熊证? Callable Bull-Bear Contracts/Certificates,是追踪标的资产体现的一种体系结构性市作品,容许持有人在必然原稿结束工夫内,以某个详细说明的价钱(管理价K),向发行人够报应 (或卖)必然数量的标的资产,但假如在断气前标的资产在断气前到尝东西详细说明程度(称为退出价B),发商贩将即刻退出牛熊证(称为逼迫退出机制)并中断其市。 分为R类(有残值)和N类(缺乏残值)两种。 插图画家: 牛证(R类) 市标的:XAU/USD 最近的活期市程度(S):USD 1100一点儿 管理价(K):一点儿 退出价(B):一点儿(退出价大于管理价B>K) 断气日:12/16/2009 给予: 黄金现货商品程度在一点儿,客户报应繁荣补进牛证,有权在断气日12月16日以繁荣补进每一点儿黄金,假如持久黄金尝一点儿,招商银行将终止给予举行上紧发条,客户可以腰槽残值20(950-930)。 2.牛熊证的先存在今世 牛熊证于2001年在除英国外的欧洲国家出生,并即刻受到筑家的普遍的迎将。结束2007年,在德国法兰克福香肠和斯图加特义卖上市的牛熊证曾经超越5500张,每月平常的成交无论如何约10亿繁荣,其大量的容纳了衍生品义卖份额的一半的摆布。 香港股票市所从2006年6月12日初次发行7支牛熊证, 据统计,由于2007年5月底,香港共发行198只牛熊证,眼前尚存140只,总成交概略达194亿港元。 3.篡改解“牛” a.牛熊证是一选择权 -衍生品 -最大亏耗是选择权费 -具有杠杆性 b.牛熊证是一堵塞选择权 堵塞选择权是指在其见效诉讼程序中受到必然限度局限的选择权,其专注的是把筑家的进项或亏耗把持在必然延伸内部,相当于带有驱赶止损的效能。 牛证执意一降临外出选择权(down-and-out option),这要紧,当 黄金价钱一旦尝堵塞价钱时,此选择权折扣,假设后头黄金价钱有可能持续下跌回堵塞价钱上述。 价钱 工夫 堵塞价钱 B 管理价钱 K 活期价钱 S 牛熊证价钱与活期价钱走势喻为 结局:牛熊证价钱走势与活期价钱走势高的直线性相关性 牛熊证价钱 单位:元 活期价钱 单位:元 牛熊证与普通选择权delta值天平 结局:牛熊证delta值根本不变为1 delta值 单位:% 活期价钱 单位:元 牛熊证与普通选择权vega值喻为 结局:牛熊证vega值很低,牛熊证价钱根本不受动摇率挤入 vega值 单位:% 活期价钱 单位:元 牛熊证与普通选择权工夫看重亏耗喻为 结局:牛熊证的工夫看重亏耗很小 价钱 单位:元 间隔断气日 单位:天 4.牛熊证与其它筑作品喻为 牛熊证VS(黄金/实际交易值)   实际交易值 牛熊证 杠杆多功能的 不给予杠杆 驱赶多倍杠杆(3-20倍) 风险/进项度 中低风险,通常亏耗不超越20% 中高风险/进项 作品原稿结束工夫 无 有 价钱透明的东西 高 较高 动摇率 不受动摇率挤入 (根本)不受动摇率挤入 作品体系结构错综复杂的状态 低 中 给予 复杂 对立复杂 风险对冲 复杂 对立复杂 体系平台 (专业版本、繁荣账) 专业版本、繁荣账 义卖营销和维修业务麻烦 低 中   普通选择权合约 牛熊证 杠杆多功能的 多倍杠杆(10-30倍) 多倍杠杆(3-20倍) 风险/进项度 高风险\高进项 高风险/高进项 作品原稿结束工夫 有 有 价钱透明的东西 低 较高 动摇率 受动摇率挤入大 不受动摇率挤入 作品体系结构错综复杂的状态 高 中 给予 对立较难 对立轻易 风险对冲 对立较难 对立轻易 体系平台 繁荣账 繁荣账、专业版本 义卖营销和维修业务麻烦 高 中 牛熊证VS普通选择权 简介 物价 风险 物价办法 物价办法喻为 二、牛熊证物价办法及对冲 对冲

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